“Recenta performanţă fiscală s-a deteriorat şi estimăm că ţinta deficitului bugetar de 4,4% din PIB nu va fi atinsă. Guvernul propune o revizuire a bugetului care, în opinia noastră, va creşte cheltuielile dezechilibrînd bugetul. În consecinţă, închidem recomandarea noastră de lungă durată privind Leul” consideră Daniel Hewitt, Senior Emerging EMEA Economist, în cadrul Barclays Capital din Londra într-o notă trimisă prin e-mail.
O problemă fiscală începe să prindă contur
“În opinia noastră, performanţa fiscală în România a deraiat uşor de la ţinta sa chiar dacă balanţa bugetară este pe direcţia cea bună la nivelul primului semestru din 2011. Ar putea să pară contradictoriu la prima vedere dar nu este. Potrivit acordului cu FMI ţinta de deficit bugetar pentru primul semestru al anului era 12,6 miliarde de lei iar pentru întregul an de 24 de miliarde de lei adică 4,4% din PIB. În mod normal, România a avut pînă acum deficite bugetare mai mari în semestrul al doilea decât în primul din perspectiva angajamentelor referitoare la cheltuielile anuale Astfel, dacă în primul semestru al lui 2011 deficitul a fost de 11,6 miliarde de lei atunci guvernul va trebui ca în semestrul al doilea să limiteze deficitul la 12,7 miliarde de lei, ceea ce vorbind din punct de vedere sezonier este foarte dificil. Ar fi cu 3 miliarde de lei mai bine decât deficitul din semestrul al doilea al anului trecut, şi ar fi echivalent cu un deficit de mai puţin de 4% din PIB. Din semestrul al doilea al lui 2010, guvernul nu a mai promovat politici care să micşoreze deficitul. În fapt, dacă s-a întâmplat cu adevărat ceva, guvernul a relaxat politica fiscală. Este nevoie de o schimbare la 180 de grade a acestei tendinţe dacă se doreşte atingerea ţintelor FMI.”
Noi îmbunătăţiri nu pot fi imaginate fără măsuri adiţionale de înăsprire a fiscalităţii
“România a avut o bună performanţă fiscală din iunie 2010 până în mai 2011. După ce au fost luate măsuri agresive de înăsprire a fiscalităţii la mijlocul lui 2010, deficitul la finele anului s-a diminuat rapid de la 8,9% din PIB în primul semestru al lui 2010 la 4,6% în mai (…) Deciziile guvernului de a reduce salariile în sectorul public şi beneficiile sociale precum şi creşterea TVA au diminuat deficitul lunar pentru un an întreg. Efectul de bază al acestor măsuri nu se mai resimte şi noi îmbunătăţiri nu pot fi imaginate fără măsuri adiţionale de înăsprire a fiscalităţii. Ne aşteptam ca aceste bune evoluţii în materie fiscală să ia sfârşit la un moment dat, dar datele negative din iunie 2011 ne arată totuşi că aceasta s-a întâmplat mai repede. Datele ne indică un deficit anualizat de 5,1% din PIB cu mult peste ţinta de 4,4% stabilită pentru finele anului 2011.”
Economia reală nu arată semne de redresare. Recesiunea nu a luat sfârşit
“Economia reală a României nu dă niciun semn de redresare. După o scădere de 1,3% a PIB în 201, a avut loc o redresare de moment în T4 2010 şi T1 2011 datorată unor foarte favorabile efecte de bază . Trimestrele consecutive de creştere i-au făcut pe unii să concluzioneze că recesiunea a luat sfârşit. Credem că acest lucru se va dovedi premature. Indicatorii lunari arată că această creştere a încetinit semnificativ ăn trimestrul al doilea din 2011. Cele mai îngrijorătoare semnale ne vin din partea încrederii consumatorului, care dădea semne de îmbunătăţire în semestrul al doilea din 2010 în condiţiile în care programul economic al guvernului începea să funcţioneze. Totuşi, datorită măsurilor privind reducerea salariilor şi a posturilor, consumul real a scăzut cu 1,2 pp din T3 2010 în T1 2011. Recenta scădere a încrederii consumatorilor, datorate în principal problemelor periferiei europene, nu anunţă nimic bun în favoarea creşterii consumului.”
Estimările lui Daniel Hewitt vin pe fondul unor declaraţii extreme de optimiste ale guvernanţilor de la Bucureşti cu privire la succesul politicilor fiscale şi la reluarea creşterii economice.
sursa: Standard
Radu Zlati 
Comentarii recente