Întreaga rezervă de petrol de urgență a Americii acoperă acum șaisprezece zile. Șaisprezece. Lumea a petrecut patruzeci de ani construind un amortizor exact pentru acest război – și l-a ars în cinci luni. Ceea ce urmează nu este doar un preț mai mare la benzină. Este o factură trimisă prin poștă fiecărei economii fragile de pe pământ, în cel mai nepotrivit moment posibil pentru a primi una.
CONSECINȚELE ECONOMICE ALE RĂZBOIULUI
În 1919, Keynes a scris faimoasa sa polemică – Consecințele economice ale păcii – un avertisment că adevăratul cost al Tratatului de la Versailles nu va fi plătit la masa semnăturilor, ci, ani de zile după aceea, de economii pe care nimeni nu s-a obosit să le examineze cât timp cerneala s-a uscat.
Lumea a fost atât de consumată de drama înțelegerii încât a ratat mecanismul care avea să definească deceniul următor.
Facem aceeași greșeală acum, în sens invers. Toată lumea se uită la război. Aproape nimeni nu se uită la tampon.
CIFRELE CARE CONTEAZĂ
Din februarie, lumea a început să reducă rezervele de petrol pe care le-a acumulat timp de patru decenii. Statele membre ale AIE dețineau 4,1 miliarde de barili în rezerve strategice în 2004. Până în 2026, această cifră a scăzut la 1,8 miliarde. Rezerva strategică de petrol a SUA – 414 milioane de barili la începutul războiului – scăzuse la aproximativ 316-320 de milioane până la mijlocul lunii iulie, cel mai scăzut nivel din 1983. Stocurile americane de țiței în general, inclusiv rezervele, sunt la cel mai scăzut nivel din 1984.
Spunând asta în termeni pe care oamenii îi pot simți cu adevărat: la un consum zilnic total al Americii de puțin peste 20 de milioane de barili pe zi, numai Rezerva strategică de petrol de astăzi acoperă abia șaisprezece zile. Șaisprezece zile. Aceasta este întreaga marjă de urgență din spatele celei mai mari economii a lumii – înainte ca stocurile comerciale și importurile obișnuite, care în mod normal fac munca grea, să fie nevoite să suporte singure povara.
Acest lucru nu este întâmplător. Este întregul motiv pentru care războiul a fost considerat, pentru majoritatea oamenilor, supraviețuitor.
Guvernele au făcut o alegere deliberată: să ardă rezerva, să mențină prețurile tolerabile, să câștige timp pentru diplomație. AIE însăși a coordonat cea mai mare eliberare de urgență din istoria sa – 400 de milioane de barili – în martie. A funcționat. Prețurile care ar fi putut crește brusc au fost, în schimb, gestionate.
Dar o rezervă nu este o subvenție. Este un împrumut pentru viitor, iar factura este acum scadentă. AIE estimează că realimentarea a ceea ce a fost tras va necesita o aprovizionare suplimentară de un milion de barili pe zi, susținută, timp de trei ani – o cerere pe piață care se va desfășura până în 2029. Acesta nu este un cost de război. Este un cost de pace, care va veni după ce armele vor tăcea, exact așa cum a susținut Keynes că ar fi costurile de la Versailles.
COLIZIUNEA PE CARE NIMENI NU O STABILEȘTE PREȚUL
Iată capcana. Reumplerea trebuie să se întâmple la scară largă, ceea ce înseamnă o presiune susținută de cumpărare a petrolului pentru tot restul deceniului. În același timp, piețele se așteaptă la o revenire la surplus odată ce războiul se termină. Petrolul ieftin și o ofertă agresivă de reumplere nu pot coexista mult timp – fiecare guvern care se grăbește să-și reconstruiască stocul imediat va licita chiar barilele pe care încearcă să le cumpere ieftin. Minimul prețurilor petrolului pentru următorii trei ani este stabilit în rezervoarele de stocare, nu pe un ecran de tranzacționare.
CE VĂD DE PE PIAȚA ASIGURĂRILOR
Am petrecut trei decenii și jumătate în domeniul riscului de război maritim și al P&I înainte ca oricare dintre acestea să ajungă pe prima pagină a ziarelor, iar datele din domeniul asigurărilor spun cea mai clară versiune a acestei povești. Înainte de război, acoperirea riscului de război al corpului navei pentru un tranzit Hormuz costa aproximativ 0,1-0,15% din valoarea unei nave – zgomot de fundal. În cele mai grele săptămâni, aceasta a crescut până la 4% timp de șapte zile de acoperire pe unele rute – un multiplu de 4.000 de ori pentru un singur tranzit VLCC, transformând un cost de 150.000 de dolari în 5-7 milioane de dolari. Tarifele au scăzut odată cu semnarea memorandumului de înțelegere SUA-Iran în iunie. Apoi, trei nave au fost atacate în apele Omanului în această lună, două supertancuri din Emiratele Arabe Unite au fost lovite chiar în strâmtoare, iar tarifele au revenit la aproximativ 5%, ca nouă normă de piață.
Această volatilitate nu este o poveste despre transportul maritim. Este un indicator principal. Primele de risc de război se modifică cu câteva zile înainte ca prețurile petrolului să ajungă din urmă, deoarece subscriitorii stabilesc prețurile războiului în timp real, cu propriul capital, înainte ca oricine altcineva să fie nevoit să o facă. Chiar acum, ei vă spun că arhitectura armistițiului este fragilă, iar rezerva de rezervă din spatele ei este aproape dispărută.
CE ÎNSEAMNĂ ASTA PENTRU PREȚUL TUTUROR LUCRURILOR
Aici este momentul în care povestea nu mai este despre petrol și începe să fie despre dumneavoastră. O ofertă de reumplere pe trei ani, cu un milion de barili suplimentari pe zi, care se ciocnește cu piețele care se așteptau la o ușurare odată ce focarul se va opri, nu rămâne în paginile despre energie. Se mută în motorină, în transportul de mărfuri, în îngrășăminte, în prețul alimentelor de pe raft și în factura de electricitate de la poștă. Fiecare lanț de aprovizionare de pe Pământ încă funcționează, în cele din urmă, pe prețul barilului de țiței.
Și se apropie de o economie care nu a avut de la bun început nicio slăbiciune. Creșterea globală care a intrat în acest război era deja lentă – majoritatea economiilor majore șchiopătând pe marje subțiri, datorii mari și un deceniu de fragilitate acumulată. Adăugați pe deasupra un plafon al prețului petrolului pe mai mulți ani și un șoc al costului vieții, iar întrebarea sinceră nu mai este dacă ne îndreptăm spre o recesiune ușoară. Este dacă lumea are rezervele – atât financiare, cât și fizice – pentru a împiedica o recesiune ca aceasta să devină ceva considerabil mai profund. Nu spun asta ca să fiu alarmist. O spun pentru că nici oamenii care au evaluat creșterea de 4.000 de ori a primelor de asigurare pentru riscuri de război nu erau alarmiști. Pur și simplu au fost primii care au văzut ce urma să se întâmple.
PACEA NU VA FI PACE
Când se va termina războiul – și se va termina – titlurile vor schimba. Întotdeauna se termină. Dar oferta de reîncărcare nu se termină odată cu războiul. Memoria pieței de asigurări nu se resetează odată cu un armistițiu. Infrastructura fizică de retragere a Rezervei Strategice de Petrol, construită în anii 1970 pentru o durată de viață de 25 de ani și acum depășită cu mult, nu se repară singură.
Argumentul lui Keynes nu a fost niciodată cu adevărat despre Versailles. Era vorba despre pericolul unei lumi care confundă semnarea unui acord cu rezolvarea economiei sale fundamentale. Suntem pe cale să facem exact aceeași greșeală din nou – sărbătorim un armistițiu în timp ce factura reală, de trei ani și valabilă până în 2029, este trimisă în liniște prin poștă fiecărei economii care depinde de petrol.
Războiul se va termina. Consecințele economice ale războiului nu se vor termina.
sursa: FB
Radu Zlati 
Lasă un comentariu